🏆 上海电气集团股份有限公司——中国综合能源装备制造龙头企业

上海电气集团股份有限公司（简称“上海电气”）是中国装备制造业最大的企业集团之一，前身为上海电气集团有限公司，2004年9月8日经上海市人民政府批准整体变更为股份有限公司-13。2005年4月28日在香港联交所上市（H股代码：02727），2008年12月30日在上海证券交易所上市（A股代码：601727）-13。经过百年发展积淀，上海电气已成为全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，是中国唯一的重型燃机出海主机厂-4。

🏢 一、公司概况

公司是中国装备制造业最大的企业集团之一，旗下拥有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业集团，现拥有上海机电股份有限公司等上市公司和上海三菱电梯有限公司等50多家合资企业-。截至2024年，集团拥有400余家子公司，员工总数超过9万人，其中研发技术人员近3万人-。公司集工程设计、产品研发、设备制造、工程成套、技术服务为一体，在能源装备、工业装备、集成服务三大业务板块协同发展--4。

组织架构方面，上海电气拥有庞大的产业体系，旗下主要子公司包括-：

• 上海电气电站设备有限公司：设计、生产及销售发电设备及辅机产品-

• 上海电气核电设备有限公司：核电装备制造-

• 上海电气风电集团股份有限公司：风电设备制造-

• 上海电气集团上海电机厂有限公司：电机设备制造-

• 上海锅炉厂有限公司-

• 上海电气鼓风机厂有限公司-

• 上海电气自动化集团有限公司-

• 上海三菱电梯有限公司--

• 上海机电股份有限公司-

注：上海电气集团（601727）与上海电气控股集团为不同法人主体。本报告聚焦于A+H股上市公司上海电气集团股份有限公司（601727/02727）。

⚙️ 二、核心业务与产品体系

上海电气业务横跨能源装备、工业装备、集成服务三大板块，核心产业聚焦能源装备领域-4-。

1. 能源装备（核心支柱业务）

能源装备是公司的核心增长引擎，收入占比接近六成，涵盖火电、核电、风电、燃气轮机、储能及输配电设备等-。2025年，能源装备板块实现营业总收入750.24亿元，同比上升21.5%-43-41。公司重点打造 “煤燃核”、“风光储”和“输配电” 三大产业集群-60。

（1）火电领域

上海电气是中国火电设备市场的领军企业-。公司在汽轮机、锅炉、发电机等核心环节具备完整产品矩阵与领先市占率-7。2025年，燃煤发电设备新增订单265.9亿元-41。2026年以来，公司连续中标多个大型火电项目：

• 浙能长兴电厂迁建2×1000MW项目：规划建设两套1000MW超超临界一次再热燃煤机组，预计年发电量超过100亿千瓦时-

• 大唐库布齐沙漠4×660MW煤电项目：汽轮发电机组设备第一中标候选人，投标报价13.852亿元-

• 安徽铜陵电厂二期2×1000MW：高压加热器采购-

• 黑龙江华电富拉尔基2×660MW“上大压小”热电联产：锅炉风机设备中标，3,149万元-

（2）燃气轮机领域——国内唯一出海主机厂

公司是国内唯一具备成熟全生命周期供货及服务能力的重型燃机出海主机厂-4。公司依托安萨尔多技术体系，已实现E/F级燃机工程化落地，并持续向H级重燃升级，具备国内稀缺的整机制造、系统集成和联合循环方案能力-7。

全球燃气轮机市场正进入新一轮景气周期：AI数据中心对供电稳定性和建设周期的要求，使燃气轮机成为支撑AI算力基础设施的核心电源方案-4。全球燃机巨头通用电气、西门子能源、三菱重工等在手订单排产周期已延伸至2028年至2030年-4。公司在海外电站EPC领域项目经验丰富，具备 “工程带设备”的出海基础，有望在全球燃机供给紧缺中承接增量机会-7。

（3）核电领域——全产业链覆盖

上海电气在核电领域具备全产业链能力，属寡头竞争格局中的核心参与者。公司拥有核电关键设备的制造技术，全面覆盖国内现有主流核电技术路线：二代加、三代压水堆，四代高温气冷堆、钍基熔盐堆、快堆，以及聚变堆、小微堆等-43。

• 公司覆盖核岛+常规岛核心设备-7

• 2025年核电设备新增订单98.9亿元，同比增长25.3%--41

• 核电集团曾4次荣获国家科技进步奖，并连续8年获得中国国际工业博览会大奖-

• 2026年，公司承制的紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机关键部件顺利发运-

• 参与建设的田湾核电“和气一号”项目荣获中核集团科学技术奖一等奖-

（4）风电与新能源领域

2025年，风电设备新增订单229.7亿元，同比增长32.2%--41。储能设备新增订单130.8亿元-41。公司在海风领域具备领先装机与订单规模，依托大型化机组、深远海布局持续巩固竞争壁垒-7。2025年，公司积极布局绿色燃料新赛道，洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化项目是国内首个取得从生物质田间收储到绿色甲醇生产全流程ISCC EU认证的绿色甲醇项目-43。

2. 工业装备（第二大业务板块）

工业装备板块2025年实现营业收入380.74亿元-41，新增订单444.8亿元-41。主要业务包括：

• 电梯：上海三菱电梯是国内电梯行业龙头企业-

• 智能制造装备

• 工业基础件：大型铸锻件、叶片、机器人零部件等-60

• 工业母机：巩固高精磨床市场地位-60

• 机器人：实施 “自主研发+生态合作”双轮驱动，初步构建涵盖工业机器人、人形机器人、特种机器人等细分领域的产业链-43

3. 集成服务（工程总承包与配套服务）

集成服务板块2025年实现营业收入206.49亿元-41，新增订单361.9亿元-41。主要提供工程总承包、设备成套、技术服务等配套方案-。

🏗️ 三、近期重大项目中标（2025—2026年）

2025年以来，上海电气在火电（1000MW级、660MW级）、核电、新能源、储能、碳捕集、核聚变等多个领域持续中标重大项目：

火电领域（1000MW级）

火电领域（660MW级）

存量机组改造与储能领域

核电与核聚变领域

新能源领域

CCUS与前沿技术领域

国际工程领域

🏆 四、荣誉资质

上海电气凭借雄厚的技术实力和品牌影响力，获得多项权威荣誉：

知识产权方面，公司通过天眼查大数据分析，拥有商标信息232条、专利信息1,856条、著作权信息153条，参与招投标项目5,007次-21。

🔋 五、核心优势

1. 百年行业积淀与中国装备制造龙头地位

上海电气是中国装备制造业最大的企业集团之一-13。公司前身可追溯至百年之前，在能源领域拥有百年积淀-4。作为国务院国资委监管的国有大型装备制造企业集团，公司在国内外市场均具有较强竞争力-。

2. 全谱系能源装备覆盖能力

上海电气是中国少有之全谱系能源装备龙头-。业务涵盖煤电、核电、风电、输配电、储能及燃机等全品类能源装备-。公司在火电及核电主设备领域具备技术积累与市场份额优势，尤其在核岛及常规岛设备方面形成全产业链能力，属寡头竞争格局中的核心参与者。

3. 重型燃机国内唯一出海主机厂

公司是国内唯一具备成熟全生命周期供货及服务能力的重型燃机出海主机厂-4。依托安萨尔多技术体系，已实现E/F级燃机工程化落地，并持续向H级重燃升级-7。全球燃机供给紧缺的背景下，公司燃机业务有望成为高端能源装备板块的重要成长方向-7。

4. 核电全产业链与前沿技术布局

公司全面覆盖国内现有主流核电技术路线：二代加、三代压水堆，四代高温气冷堆、钍基熔盐堆、快堆，以及聚变堆、小微堆等-43。2025年核电设备新增订单98.9亿元-41。在核聚变领域，公司承制紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机关键部件已顺利发运-。

5. 业绩高速增长与新增订单创新高

2025年，公司实现营业总收入1,266.79亿元，同比增长9.0%；归母净利润12.06亿元，同比增长60.3%--41。2026年第一季度，营业收入243.19亿元，同比增长9.3%-；归母净利润3.80亿元，同比增长30.15%-4。

2025年，公司实现新增订单1,728亿元，创近5年来新高，同比增长12.5%--41。其中，能源装备921.3亿元（燃煤发电265.9亿元、核电98.9亿元、风电229.7亿元、储能130.8亿元），工业装备444.8亿元，集成服务361.9亿元-41。

6. 国际化能力突出

公司是中国唯一的重型燃机出海主机厂-4。在海外电站EPC领域项目经验丰富，具备 “工程带设备”的出海基础-7。2025年，公司成功中标罗马尼亚帕劳光伏电站二期EPC等国际项目-。2026年，公司再获英国及印尼等地高效火电、热电联产、新型储能及高端环保装备项目订单-。公司在海外市场持续突破，风电新订单增长32%，核电设备新订单增长25%-。

💡 六、商机提示

大型火电项目（1000MW级）主机设备采购：上海电气是中国火电设备市场的领军企业，2026年已中标浙能长兴电厂迁建2×1000MW汽轮机、发电机及附属设备--；安徽铜陵电厂二期2×1000MW高压加热器-；大唐库布齐沙漠4×660MW汽轮发电机组第一中标候选人（13.852亿元）-。公司在汽轮机、锅炉、发电机等核心环节具备完整产品矩阵与领先市占率-7。建议大型火电项目在汽轮机、发电机、锅炉等主机设备采购时优先考量。

燃气轮机及联合循环项目采购：上海电气是国内唯一具备成熟全生命周期供货及服务能力的重型燃机出海主机厂-4。依托安萨尔多技术体系，已实现E/F级燃机工程化落地，并持续向H级重燃升级-7。全球燃机巨头产能紧张，在手订单排产周期已延伸至2028-2030年-4。建议燃气-蒸汽联合循环电站、AIDC数据中心配套电源项目在重型燃机、联合循环方案采购时优先考量。

核电项目核岛/常规岛设备采购：上海电气全面覆盖国内现有主流核电技术路线：二代加、三代压水堆，四代高温气冷堆、钍基熔盐堆、快堆，以及聚变堆、小微堆等-43。2025年核电设备新增订单98.9亿元-41。公司在核岛及常规岛设备方面形成全产业链能力，属寡头竞争格局中的核心参与者。建议核电项目在蒸汽发生器、反应堆冷却剂泵、常规岛汽轮发电机组等设备采购时优先考量。

风电项目（海上风电）设备采购：上海电气在海风领域具备领先装机与订单规模，依托大型化机组、深远海布局持续巩固竞争壁垒-7。2025年风电设备新增订单229.7亿元，同比增长32.2%-。2025年已中标粤电外罗二期200MW风电项目（1.62亿元第一中标候选人）-。建议海上风电、大型陆上风电项目在风电机组设备采购时优先考量。

储能及新型储能项目（电化学/熔盐储热）：上海电气2025年储能设备新增订单130.8亿元-41。2026年，公司联合体中标大唐保定热电厂40MW电极蒸汽锅炉+30MW/240MWh电熔盐储热EPC项目-。建议电化学储能电站、熔盐储热、压缩空气储能项目在储能系统及EPC采购时重点关注。

存量火电机组改造与延寿提效：上海电气2025年已中标中煤晋城热电#1、#2机组汽轮机通流改造EPC（10,830万元）-35和宝山基地3号发电机组延寿提效改造EPC（联合体中标）-。建议发电企业在汽轮机通流改造、机组延寿提效、灵活性改造等项目中重点关注。

CCUS（碳捕集）项目设备采购：上海电气2026年2月中标广东红海湾碳捕集与应用项目EP标段工程设计及碳捕集设备整体供货-27。建议火电CCUS、工业碳捕集项目在碳捕集设备采购时优先考量。

工业机器人及智能制造装备采购：上海电气实施 “自主研发+生态合作”双轮驱动，初步构建涵盖工业机器人、人形机器人、特种机器人等细分领域的产业链-43。建议汽车及锂电池、航空航天等制造业企业在自动化装备、工业机器人采购时重点关注。

海外及“一带一路”项目：上海电气是中国唯一的重型燃机出海主机厂-4，在海外电站EPC领域经验丰富-7。2025年中标罗马尼亚帕劳光伏电站二期EPC-；2026年中标英国及印尼等地高效火电、热电联产、新型储能及高端环保装备项目-。建议 “一带一路”沿线火电、燃气电站、新能源项目在主机设备及EPC总承包采购时优先考量。

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