🏆 许继电气股份有限公司——特高压直流输电与电力二次设备双料领军企业

许继电气股份有限公司（股票代码：000400）是中国电气装备集团有限公司控股的上市公司，1997年在深交所挂牌上市-1。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，产业链条涵盖发、输、变、配、用各环节，是国内综合配套能力最强的电力装备制造商之一-12。作为国家电网与南方电网的核心供应商，许继电气在电力二次设备和特高压直流输电领域均位居行业第一梯队，2025年实现营收170.89亿元，归母净利润11.17亿元，技术实力和市场地位持续巩固。

🏢 一、公司概况

公司先后荣获“国家科技进步特等奖”、首届“中国工业大奖”表彰奖、中国驰名商标、“河南省省长质量奖”等多项荣誉，连续12年荣获深交所信息披露工作“优秀”评价-1。截至2025年底，公司及子公司累计拥有专利4873项，累计参与招投标项目超过15000次，产品应用于全球50多个国家和地区-21。

⚙️ 二、核心产品与技术体系

许继电气的产品线覆盖发电、输电、变电、配电、用电全链条，形成了六个业务板块的完整产品矩阵。

（一）特高压直流输电系统——技术领先、国际一流

许继电气是目前国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业-12。核心产品包括：

该板块是公司战略级支柱，2025年11月公司在国网特高压第四次设备招标中中标换流阀11.74亿元、直流控制保护系统2.14亿元、测量装置1.31亿元，合计15.18亿元-22。2026年5月，公司再次中标国网特高压项目新增第一次设备招标，合计12.75亿元，中标产品仍为换流阀和直流控制保护系统-28。

（二）智能变配电系统——电力二次设备第一梯队

在智慧变电领域，公司形成了以变电站自动化系统、继电保护、电力变压器、GIS组合电器、电力电源等为核心的成套产品体系-10。产品覆盖1000kV及以下各电压等级变电站，为超过2000座智能变电站提供了继电保护及监控系统，继保自动化设备覆盖32个国家和地区、11300余座场站，在运设备40余万套-10。

公司继电保护市占率维持在15%左右，2023年跃升至行业第二-。2024年继保六大家（南瑞继保、国电南瑞、许继电气、四方股份、国电南自、长园深瑞）总体市占率约85%，竞争格局稳定。

（三）智能中压供用电设备

面向发电、电网、轨道交通、石化等领域，公司提供智能化中压开关、变压器、电抗器、消弧线圈、环网柜等产品，具备供用电领域整体解决方案和运维检修服务能力-12。

（四）电力变压器及GIS组合电器

公司变压器产品覆盖油浸式电力变压器、干式变压器等多个系列，广泛应用于各电压等级变电站。GIS组合电器产品涵盖110kV至1000kV全等级，已在国内400余座变电站成功投运-10。

（五）新能源及系统集成、充换电设备

在新能源领域，公司拥有从新能源发电到储能的系列产品，研发了构网型PCS、制氢电源等新产品-12。在充换电领域，公司产品包括交/直流充电桩、液冷超充桩等，技术水平国内领先，拥有“国家能源主动配电网技术研发中心”-12。

🏆 三、技术研发与科技创新

公司是全国首批创新型企业和国家技术创新示范企业，累计17项科技成果顺利通过国家级鉴定，其中14项达到国际领先水平-。在电力系统二次装备领域，许继二次产品在国内外核电继电保护竞赛中得到行业专家的高度认可，已在国内多个核电站及常规岛继电保护工程中成功投运-。

🔋 四、电力行业核心业绩

（一）特高压直流输电——国家重大工程的守护者

许继电气在特高压直流输电领域承担了向家坝-上海、锦屏-苏南、哈密-郑州、灵州-绍兴、酒泉-湖南、陕北-湖北等多项国家重大特高压直流工程的核心设备供货。公司持有特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力-12。

（二）大型煤电与燃气发电项目——发变组继电保护核心供应商

公司在发电侧的继电保护领域业绩丰富，长期服务于国家能源集团、华能集团、中煤集团、华润集团等核心客户，650MW/660MW/1000MW等级机组的继电保护装置市场占有率位于行业前列：

公司产品覆盖350MW至1000MW全等级火电及燃机联合循环机组的继电保护、厂站监控、直流电源等系统。

（三）变电站及GIS组合电器——批量供货主力

许继电气的GIS组合电器产品已广泛应用于1000kV及以下各电压等级变电站。公司预制舱式变电站已在国内400余座变电站中使用，并成功运用于新能源发电、工矿企业等领域-10。公司电力变压器和GIS产品配套覆盖主网新建、扩容改造、智能变电站新建等各类工程需求。

（四）智能电表及用电采集——国南网核心供应商

智能电表业务是许继电气的传统优势业务之一，公司以智能电表为中心打造电力用户全景感知群，主要产品包括智能电表、智能用电终端、用电采集系统、微型断路器、物联网开关等-12。公司多次中标国家电网、南方电网年度电能表集中采购。

📋 五、近期重大项目中标（2025-2026年）

🏆 六、市场地位与行业荣誉

2026年一季度，公司实现归母净利润1.11亿元，在电网自动化设备行业排名第四，仅次于国电南瑞（7.213亿元）、四方股份（2.707亿元）和东方电子（2.358亿元）-36。

💡 七、商机提示

1. 特高压直流工程设备采购：许继电气是国内仅有的两家具备批量供货换流阀能力的企业之一，技术壁垒高。2025-2026年已累计中标约28亿元直流输电产品，建议特高压直流输电工程EPC总包方在换流阀、控制保护、测量装置招标中重点关注-28-22。

2. 660MW/1000MW火电及燃机项目继电保护装置：许继电气在发电侧继保市占率稳定，2025年已中标中煤伊犁2×66万千瓦项目发变组保护-21，在三峡南疆6×66万千瓦项目中以1，457.8万元位列直流系统第一中标候选人-20。建议火电EPC总包方在发变组保护、升压站保护招标时将其列为优先供应商。

3. 智能变电站及GIS组合电器采购：许继GIS产品覆盖1000kV及以下全电压等级，继保自动化覆盖11300余座场站、40余万套在运设备-10。建议新建及扩建变电站/升压站在GIS和二次系统招标时重点关注。

4. 国网/南网年度电能表及用电采集系统集中采购：许继电气智能电表及用电采集系统多次中标国网、南网年度框架，建议各省网公司在2026-2027年度电能表和低压配电设备框架招标中重点关注。

5. 新能源发电升压站及储能系统集成：公司可提供从新能源发电到储能的系列产品，已研发构网型PCS、制氢电源等新装备-12。建议风光储一体化项目及新型储能项目在系统集成招标时重点关注。

6. 电动汽车充换电设备采购：公司拥有“国家能源主动配电网技术研发中心”，产品覆盖交/直流充电桩、液冷超充桩-12。建议高速公路服务区充电站、城市公共充电站在设备采购中重点关注。

7. 铁路及工业领域供用电系统：公司长期致力于工业智能供用电技术研究和应用，提供工业智能一体化调控系统、园区智慧管控等方案及核心产品-。建议轨道交通、智慧工业园区在供配电系统总包招标时关注。

8. 海外及“一带一路”电站项目成套设备出口：公司产品已应用于全球50多个国家和地区，技术参数符合国际标准，建议“一带一路”沿线电力EPC总包方在直流输电、继电保护等核心二次设备采购中重点关注。

9. 存量电站继电保护装置改造及运维服务：许继电气依托原厂技术优势，可提供发变组保护升级、励磁系统改造、变电站自动化系统更新等服务，建议电力运营单位在技改大修项目备件采购中优先选择。

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